行业研究——周报：大炼化周报：订单仍较缺乏，长丝需求端静待改善-信达证券-20240901

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至8月30日当周，国内重点大炼化项目价差为2388.35元/吨，环比变化-25.92元/吨（-1.07%）；国外重点大炼化项目价差为885.05元/吨，环比变化-121.26元/吨（-12.05%）。截至8月30日当周，布伦特原油周均价为80.18美元/桶，环比变化+3.46%。

　　【炼油板块】周前期，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会称降息时机已到，降息预期提振市场情绪，叠加利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，同时黎巴嫩对以色列进行打击，国际油价大幅上涨。周后期，市场评估利比亚石油生产中断情况，供应风险溢价回吐；全球经济有放缓迹象，且夏季驾车季节即将结束或将削弱需求，市场担忧经济及需求放缓，国际油价震荡下跌。截至本周五（2024年8月30日），布伦特、WTI油价分别为77.05、73.65美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格均小幅下跌。

　　【化工板块】本周整体化工品采买情绪有所升温，但由于成本端压力较大，整体价差表现一般。具体来看，烯烃方面，本周聚乙烯成交氛围有所好转，市场价格震荡上行；聚丙烯价格小幅下行。EVA价格震荡运行。纯苯受供应收紧影响，价格小幅上涨。苯乙烯在装置存重启与投产预期下，产品价格小幅下跌。丙烯腈受装置检修影响，叠加华东区域部分厂家装置降负减产，下游用户以及中间商采买情绪升温，产品价格明显上涨。聚碳酸酯价格平稳运行，MMA价格震荡上行。

　　【聚酯板块】本周聚酯板块需求仍相对偏弱，聚酯产品价格重心有所下行。上游方面，本周PX成本端对价格带来一定支撑，而供需端支撑偏弱，产品价格小幅上行；PTA和MEG价格小幅上涨。涤纶长丝方面，周内重启与检修并存，长丝市场供应量小幅下滑，同时经前期促销后，长丝行业现金流受到压缩，且各厂商库存水平均有下降；需求方面来看，周内下游纺织市场绒类保暖面料订单有所抬升，但多数工厂反馈新单下达情况依旧稀少，纺织企业缺乏足够订单支撑。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2024年8月30日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.38%）、恒力石化（+1.05%）、东方盛虹（+5.56%）、恒逸石化（-1.78%）、桐昆股份（-1.33%）、新凤鸣（-3.90%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-0.11%）、恒力石化（-1.32%）、东方盛虹（-1.14%）、恒逸石化（-4.85%）、桐昆股份（-12.32%）、新凤鸣（-16.92%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。